政策催化下德恒财富，A股并购重组市场持续升温。
Wind数据统计，11月以来，披露重大并购重组进展的A股上市公司已超过70家（包含前期已经公告并购预案的），其中TMT行业成为市场关注的焦点，多家半导体上市公司正加速推进并购同行业标的公司。这些并购重组不仅体现了上市公司通过补链强链、转型升级重塑估值逻辑的努力，也有部分面临主业增长压力的传统行业公司也试图通过跨界并购寻求转型。
业内分析认为，随着新质生产力相关领域的持续发展，TMT行业的并购重组有望继续保持热度，为A股市场的高质量发展注入新动能。
TMT行业并购成市场焦点
在本轮并购重组中，科技类标的资产成为多家上市公司的重点收购对象。从细分领域来看，半导体、信息技术服务、工业软件等领域备受青睐。
半导体行业的景气度持续火热，上市公司纷纷启动资本运作。希荻微（688173.SH）拟通过发行股份及支付现金方式收购诚芯微100%股权，标的公司主营半导体芯片设计，属于产业链上游关键环节。沪硅产业（688126.SH）通过发行股份及支付现金收购新昇晶睿、新昇晶投、新昇晶科三家半导体材料公司股权，进一步强化在硅材料领域的控制力。
半导体行业中，两家芯片设计厂商思瑞浦（688536.SH）和普冉股份（688766.SH）均因并购事项德恒财富，股票正处于停牌阶段。思瑞浦拟收购宁波奥拉半导体股份有限公司（下称“奥拉半导体”）股权，进一步加码模拟芯片赛道，该交易可能构成重大资产重组。根据公告，奥拉半导体的产品主要应用于信息通信、高性能计算、数据中心等基础设施领域，与思瑞浦现有产品面向的市场形成互补。
存储器芯片设计企业普冉股份拟收购珠海诺亚长天存储技术有限公司（下称“诺亚长天”）49%股权并募集配套资金，诺亚长天控制着半导体公司SkyHigh Memory Limited，后者今年从海外存储原厂SK海力士剥离，也是普冉股份此番收购的真正标的公司。若交易顺利实施，普冉股份将实现100%控股诺亚长天。
光芯片热门赛道中，头部企业光库科技（300620.SZ）拟以16.4亿元的对价收购苏州安捷讯光电科技股份有限公司（下称“安捷讯”）99.97%股份，加码光通信领域。本次交易后，光库科技将取得安捷讯的控股权。值得注意的是，安捷讯的评估价值为16.5亿元，收购增值溢价高达630%，光库科技这笔收购预计会产生较大的商誉。
上述多笔芯片和光通信行业的收购，均是上市公司通过并购进行同行业技术补强，即快速获取技术、渠道与客户资源的“短平快”打法。
另外，信邦智能（301112.SZ）拟通过并购协同发展原主营业务相关的领域，公司主要从事汽车智能化、自动化生产线及成套装备等的设计、研发、制造、装配和销售。日前，信邦智能拟收购无锡英迪芯微电子科技股份有限公司100%股权，加强在车规级芯片领域的布局，标的公司主要从事车规级数模混合芯片的研发、设计和销售。晶丰明源（688368.SH）则以发行股份及可转债结合现金方式收购四川易冲100%股权，拓展电源管理芯片业务。
发行股份实施并购为主流
从并购重组的方式来看德恒财富，近期发布的案例中，发行股份购买资产（定增收购）成为最主要手段，多数交易配套募集资金用于后续整合与业务发展。此外，现金收购与“现金+股权”混合模式也占有一定比例。
根据Wind数据，11月以来，并购重组公告中，定增收购占比近40%，现金收购占比约25%，其余为其他方式（比如现金+股权）。也有传统行业公司计划通过并购“跨界”切入科技赛道，这些公司大多计划以发行股份方式实施并购，其主要原因是原有主营业务“造血”能力薄弱、账面资金匮乏。
例如，服装行业的日播时尚（603196.SH）计划跨界锂电池材料领域，公司拟以交易价格14.2亿元，收购四川茵地乐材料科技集团有限公司71%股权，后者为特种化工材料企业，产品应用于锂电池粘结剂领域。
日播时尚表示，拟通过本次交易加快上市公司战略转型。截至今年三季度末，日播时尚的货币资金为1.58亿元，短期借款和一年内到期的非流动负债合计约1.6亿元，短债偿付存在一定缺口。
日播时尚已经对收购交易报告书进行了三次修订，在最新一份收购草案中，删除了标的公司当年累计实现80%、三年累计实现90%的净利润等相关业绩承诺安排；变更业绩承诺期间内各期，各交易对方可解锁股份数量计算方式。
“真皮鞋王”哈森股份（603958.SH）的情况类似，公司拟发行股份购买苏州辰瓴光学有限公司100%股权、苏州郎克斯精密五金有限公司45%股权，同时拟发行股份并募集配套资金，计划通过此笔并购开拓精密金属结构件及相关设备的研发、生产、销售业务。
跨界收购的背后，是哈森股份皮鞋生意的盈利能力每况愈下，2020年以来该公司归母净利润持续亏损，扣非后归母净利润更是自2017年以来连亏9年。今年前三季度，哈森股份的皮鞋生意仍没有起色，报告期内归母净利润续亏1847.44万元，截至三季度末，哈森股份的未分配利润亏损约7867.34万元。
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魏中原
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